俄乌冲突的短期和中期影响点评随着此次俄乌战争打响，我们密切跟踪了美股、A股和港股相关的风险指标，并选取年至今有俄罗斯身影的历次相似的战争/危机情形做对比，包括年科索沃战争、年第二次车臣战争、年俄罗斯格鲁吉亚战争、年叙利亚内战、年克里米亚危机。相比于过去5次战争，当前反映市场避险情绪的指标均处于极端的水平，包括，俄罗斯五年期CDS、金价的涨幅、VIX指数、美债波动率等（如图表）。
???相比于过去5次战争，我们复盘了A股港股和美股在战争（冲突）开启的前后股指的表现：从战争开始前10天涨跌幅来看，这次俄乌冲突之下美股和港股的跌幅已经大于历次战争；在战争开始之后的20个交易日的表现来看，除了年格鲁吉亚（后接全球金融危机）、年叙利亚内战（欧债危机酝酿期）后，中国市场均在战争（危机）开启后一星期内见底。恒生指数的见底时间分别是，科索沃战争开启第4天、第二次车臣战争开启第6天，年克里米亚危机第2天；上证指数见底分别是，科索沃战争开启第2天、第二次车臣战争开启第7天，年克里米亚危机第2天。下图是海通证券整理的年以来几次典型区域冲突发生的第一周各类资产的表现：
?可以发现，在发生局部冲突的初期（第一周），包括A股在内的全球权益资产普遍下跌，期间表现的均值和中位数均为负。但如果进一步观察区域冲突完整时期内的表现，可以发现拉长时间看，区域冲突对大类资产影响实际有限。
?具体来看，与本次事件类似的是年同样发生在乌克兰的冲突，因为跟我国没有实际利害关系，在事件期间关联方市场波动中，A股无视外围，随后走出了一轮大牛市。
?对于不影响本国的国际区域冲突，A股短期可能会受情绪扰动出现下跌，但后期怎么走取决自身基本面。
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