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这一周是不寻常的一周，尤其对于乌克兰和俄罗斯来说。国际*治纷繁复杂，资本市场在迷雾重重中难免受情绪左右而脆弱、迷茫。自知对俄乌冲突未来走势无法揣测，但是与其被动等着冲突升级/缓解等消息砸来，不如回顾一下历史上*事冲突下大类资产价格走势，让我们对资产价格走势形成一定的模糊的判断。
梳理了年以来人类历史上较为出名的几次*事冲突，包括科索沃战争（年）、阿富汗战争（年）、伊拉克战争（年）、利比亚战争（年）、克里米亚危机（年），以及近期的俄乌冲突。这里按由近及远的顺序（俄乌冲突分析放到最后），逐次复盘股市、债市、商品等大类资产在*事冲突下的走势。表中数据列出各类资产在*事冲突爆发前1工作日的价格，并以此为基准价格，计算爆发后第N（1、5、10、20）个工作日时的涨跌幅（%），其中债券利率计算利率变动值（以bp计量）。注意，这里的走势复盘仅以冲突爆发前一日为基准，未考虑资产走势已在爆发前提前充分反映的情况。
小结：回顾五次*事冲突，对债市而言，三次利率下调，两次利率上行（克里米亚、阿富汗）。对股市而言，短期受挫的有四次；对大宗商品而言，短期价格下调出现四次。总的来看，利比亚战争中各类资产价格走势比较符合大众所预期的战争对资产价格的影响方向，即股市大幅下跌，大宗商品（石油、*金）大幅上涨，恐慌指数大幅上涨，债券利率价格下行。但是并非每一次*事冲突都会牵动各类资产走出同样行情，具体分析如下。
一、克里米亚危机（/3/16）
此次危机中，股市表现并未因此受挫，大宗商品中石油、*金、银均下跌，铜、大豆价格有所上行。美债利率和中国国债利率有所上行。整体来看，资本市场受此次危机冲击不大。
二、利比亚战争（/2/16）
利比亚战争爆发后，股市整体下行，下行幅度最高达15%（日经指数，距离冲突爆发后第20个工作日）。石油、*金、银价格均上涨，涨幅达两位数。美元指数有所下行，恐慌指数涨幅达到76%，美债利率（下行39bp）和中国国债利率(下行19bp)下行明显。
三、伊拉克战争（/3/20）
伊拉克战争对资本市场的影响并不显著，恒生指数有所下跌，大豆价格有所上涨，中国十年国债利率反映前期反应明显，在爆发当天下降了23bp，但后续即反弹，截至爆发后第20个工作日上行26bp。
四、阿富汗战争（/10/7）
阿富汗战争中，股市前期整体小幅受挫，随后表现明显分化，其中美、欧、日股市整体有所上行，而A股和港股则以下跌为主。大宗商品价格整体下跌，十年美债利率波动较大，前期大幅上行16bp，后期则由升转降，下行15bp。
五、科索沃战争（/3/24）
冲突爆发当天股市整体以下行为主（美股除外），此后股市整体上涨。是由价格下注上涨16%,美元指数上涨2%。
六、俄乌冲突（/2/24）
俄罗斯与乌克兰的*事对抗于年2月24日正式爆发，当天股市反映强烈，除美股外，欧、日、中国股市均受挫明显。石油价格有所抬升，美债利率和中国国债利率均小幅下行。随着俄乌冲突继续发酵，未来各类资产走势如何？让我们拭目以待。
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