过去几十年，没有一种货币能像美元一样，渗透到世界血液之中，一张张绿色钞票源源不断的从美国流向世界，其攻城略地之势，引起众人竞相追逐。从70年代拉美经济危机，90年代亚洲经济危机，年的国际金融危机，每一次重大危机背后，都有美元的影子。美元从最大的债权国，一路变成最大的债务国，并在债务扩张的路上肆无忌惮。新冠疫情汹汹来袭，早已债台高筑的美国，再次开启无限QE，美国国债高达27万亿美元。
美元为何能在世界上保持76年的霸权地位，作为国际贸易的结算货币和国际上的储备货币？国际货币体系也经历了几个过程：年——年的金本位制，也就是第一次世界大战之前，*金白银作为一般等价物；年——年的布雷顿森林体系，在美国山区的布雷顿小镇上确定美元作为国际货币，美元和*金挂钩，一盎司*金相当于35美元，各国货币跟美元挂钩。（英国出席会议的是财*部长的凯恩斯，对就是西方经济学鼎鼎有名的凯恩斯，主张成立世界银行，英国占份额16%，算上殖民地能够占35%，当然这一主张没有通过，因为当时美国是第一经济强国，GDP在全球的70%，制造业占到了全球的50%，贸易占到了全球40%）。美元的地位从此崛起。
在布雷顿体系下，美元是与*金挂钩的，因此美元支付的过程，是*金输出的过程，但在朝鲜战争和越南战争中，消耗了大量*金，从2.13万吨下降到万吨。法国总统戴高乐对美元地位产生怀疑，并把15亿美元兑换成*金拉回法国，造成其它国家效仿。当时美国时任总统尼克松宣布布雷顿解体。
在随后的牙买加会议体系中，有诸多弊端，不把*金作为锚定物，且各国货币发行泛滥，国际收支失衡。在这种环境下，美国作为第一经济*事大国，美元的使用惯性，将美元与石油绑定，依然作为世界的硬通货。美元的霸权地位由此展开，真正成为世界财富的收割机。
理论上布雷顿的解体，有格里芬悖论的必然性，但解体之后的美元依然通过石油和*事力量维系其以往的地位，这才是美元霸权真正所在。
正因为霸权，才能保证美元的持续输出；正因为霸权，才能让美元适时回流。一方面，伴随美元的全球化投资，在升值与贬值之间，可以全球割韭菜；另一方面，可以超发货币，全球稀释通胀，收取铸币税。
单从贸易的角度来看，格里芬悖论确实无解，但美国的金融市场，完全能解决传统贸易层面逆差的问题。美国的股市，债市还有各种眼花缭乱的衍生品，有一百种方式促进美元的回流。
一直说美股是美国经济的晴雨表，当下疫情泛滥的美股为何高处不胜寒？也可以换一种解释，是量化宽松推动了当下美股继续牛市，所以我们会说美股有泡沫。但利亨认为：美国经济更大的权重在于金融领域，而非实体经济，美股更应该是美元霸权的缩影。
理解了美元的输出和回流，才真正理解了美元的霸权；理解了美元的霸权，才能宏观去理解美股和美债。
（利亨认为：美元霸权与美元指数彻彻底底是两个概念，美元指数的涨跌无不“迎合”美元霸权，正如当下美元指数走低，而美股空前繁荣，是不是跟圣诞节前的“降价大促销”一番道理？）
为了维系美元的霸权地位，对于敢和美元分庭抗体的货币和国家，进行*事打击，最突出的就是欧元，欧元在成为国际货币，进入SDR篮子里边以后，成为对美国最大的威胁。欧元最高的时候，在结算货币中已经占到36%，现在又下降到30%以下，最新的数据显示才26%，美国对欧洲进行无情的*事打击，包括科索沃战争，海湾战争，背后的因素，既打击这些国家获得资源的主导权，又进一步削弱欧元。
美国年历史，于年国内生产总值超过英国，在年之前，他的强大和战争有关，和美国在第二次世界制造业转移有关，和美国的电力甚至后面的一系列工业发明有关，和美国的*事实力强大有关，但之后，更起作用的是，美元仍然作为准国际货币。
在历史上世界货币中的硬通货，也是随着大国霸权转移而不断演化，荷兰盾作为主导货币延续了80年，法郎曾经延续了95年，英镑作为国际主导货币，曾经延续了年，美元的霸权已经延续了76年。
而美元霸权的周期有多长呢？尤其是这次疫情之后，美国有几个方面，出现了颠覆性变化：1.疫情失控，经济的大衰退成为定局；2.美元无底线宽松，美联储负值超过7.3万亿，美国国债已经超过27万亿，货币*策没有太多空间，财**策依靠货币*策的赤子化，靠货币*策财*化其实也没有太多实际空间，会不会成为美元失去准国际货币，由盛转衰的一个拐点？全球来看，去美元化的这个过程已经开始，全球10%的央行在考虑或者进行数字货币的研究和推广（瑞典加拿大挪威瑞士等），中国在深圳成都苏州雄安和未来的冬奥会准备进行封闭式的试点，由人民央行直接发行数字货币。与此同时，各个国家都在抓紧建立独立于美元的结算体系——欧洲建立和伊朗的结算体系，俄罗斯已经建立金融信息的传递系统，包括对美国进行断网试验，人民币也在建立跨境的支付系统（原油期货交易采取的就是人民币结算和*金挂钩，交易份额已经占到了全球的14%）。去美债的过程也已经开始，对于美债的抛售，现在实际上有24个国家，俄罗斯美国国债抛售了95%，美元大的循环环流如果被打破的话，那么对于美元的地位将是釜底抽薪。另外各个国家开始运回*金，现在已经运回*金的已经有11个国家，包括德国奥地利等等。
美元这个大循环还是在继续，各国使用美元在继续，美元作为收割机的进程也在继续。
回顾盘面
美国商品期货交易委员会截止12月8日当周的美元净多头持仓连续第三周减少，创9月22日当周以来新低。上周多头头寸减少手，空头头寸增加2.6万手。市场对美元的看空情绪仍较浓厚。10年期美债收益率自9月底开启较为稳定的上行模式，并在11月后维持在0.9%附近的较高水平，同时美元一直承压。
上周文章摘要
*金目前横盘震荡，本周