引言：
当萨格勒布在工业马力方面显著地超过了贝尔格莱德，新王国也想要改变发展的策略，工业和金融无疑是一个国家的重要经济支柱，制定经济政策和发展产业成为当时南斯拉夫的重中之重，那么，在议会制的南斯拉夫中工业、金融和经济政策是如何被制定和发展的呢？
相对于克罗地亚，塞尔维亚特别是贝尔格莱德，也失去了在工业化方面的基础。因为战后初期来自奥地利和匈牙利的需求和资本流动,萨格勒布开始急速起跑。萨格勒布此时成为这个新国家的最大的单一工业和进口中心。到年时，萨格勒布占全部工业就业的6%,占克罗地亚工业就业的45%。萨格勒布占该国工业总马力的22.5%,而贝尔格莱德则占5.4%。
当萨格勒布不再是省政府的所在地时，其主要在木材和金属加工方面的工业增长帮助减轻就业的压力和收入的损失。萨拉热窝和斯科普里在战后蒙受了同样的损失，但是没有获得补偿这种损失的工业增长。来自克罗地亚制造业的新竞争也削减了这两个城市的手工业部门亦适合于克罗地亚这种进步的资本和企业家主要是土生土长的，但是有几千名捷克斯洛伐克和奥地利的商人来到这里，他们代替了离开的匈牙利官员。他们提供了有价值的商业经验，特别是在战后错综复杂的外贸方面。萨格勒布市没有等待在贝尔格莱德的国会通过一项工业鼓励法直到年这一法律才通过，并且准予自己适用有益于工业投入的进口关税和其他税款的豁免。而支持克罗地亚工业的主要资金来源是萨格勒布的大商业银行。在战后最初的繁荣之后，它们继续吸引外资大约其资产的40%是奥地利的，20%是匈牙利的。它们引导外资及其自己的存款作为长期贷款或投资于工业企业。例如，克罗地亚第一储蓄银行比贝尔格莱德的国家银行投放更多的长期贷款到工业中。国家银行的开办是用于商业信贷，并且作为中央银行。主要的贝尔格莱德银行放弃其战前的经营方式，并专心于由国家银行贴现支持的短期汇票。结果与它们的贝尔格莱德同类银行相比，主要的萨格勒布银行现在拥有更大的资产，颠倒了它们的战前地位，到年时，主要的萨格勒布银行占南斯拉夫银行资产的一半。
我们不应当过于重视南斯拉夫在20世纪20年代期间的工业增长。工业结构仍然未完成劳动力从农业到工业的重大转移，而这对工业发展是必需的。激进党政权的经济政策集中于对国内制造业的关税保护和维持通货稳定，以吸引战前慷慨地给予独立的巴尔干国家的那种外国贷款。然而两种努力都不是非常成功。根据两次世界大战之间的东欧标准,年的关税规定了适中的税率。像在其他地方一样，他们重点发展纺织品生产，但是放弃了运作良好、生产力不足的面粉和其他农产品加工。德国培养并且与英国联姻的财政部长米兰斯托亚迪诺维奇大概认为第纳尔被高估达为了稳定第纳尔，从—年，他苛刻地缩减实际人均纸币发行量的三分之一，将其强加给国家银行。他声称这种削减加上新的土地税将减少该国的预算赤字和战前债务的负担，从而给新贷款开辟道路。估价过高的第纳尔将有助于吸引新贷款。然而像我们将要看到的那样，几乎没有新贷款到来，并且稳定货币的通货紧缩效果减少了商业贷款和税收，在年的歉收和价格暴跌期间，特别是来自农业的商业贷款和税收减少了。
然而—年国家预算支出继续攀升至年塞尔维亚实际人均水平的两倍。而这些预算的分配对经济帮助不大。例如，铁路网急需修建新铁路以连接东部和西部、波斯尼亚和亚得里亚海海岸。到20世纪30年代时，在战前存在的英里铁路线的基础上增加了英里，这些新线路中的一半在塞尔维亚和伏伊伏丁那，仅仅10%在波斯尼亚-黑塞哥维那。
在议会制的南斯拉夫与7个邻国的关系中，外贸在20世纪20年代增长得足以成为最积极的因素。在10年期间这个新王国记录了任何巴尔干国家实际人均出口的最高增长。如果塞尔维亚—年的数字被假定为,那么—年它们的数值攀升至,-年攀升至。当其他地方占据主导位置的谷物价格下跌到仅17%时，它们的出口商品的变化也是最大的。目前更为重要的是，意大利是这个新国家的最大市场,-年吸收了超过四分之一的南斯拉夫出口商品。同意大利的大额出超，以及同东南欧和土耳其的小额出超，缩减了本来在其他方面因为同欧洲其他国家相反的收支差额而造成的巨额贸易赤字。奥地利和匈牙利连同捷克斯洛伐克和波兰一起占进口值的45%,与之相对的是德国和西北欧的进口值占25%。
到20世纪20年代后期时，议会制的南斯拉夫没有相应地享有同其任何一个邻国的良好的政治关系，尽管在-年期间得到最初的改善。意大利造成最持久和威胁性的问题，同其他邻国的边界或少数民族争端进一步恶化了同意大利的关系，特别是在墨索里尼的法西斯政权促使阿尔巴尼亚与之更紧密的依附关系之后。法国和英国尽管在近来的战争中是塞尔维亚的盟友，但是它们都不愿意把其全部力量给予给南斯拉夫一方，以免破坏自己同意大利的关系，或在关于塞尔维亚的战时和战前债务的持久谈判中失去影响。德国发挥着良好却又疏远的作用。美国也是这样，尽管许诺了年布莱尔贷款。布莱尔贷款将筹集1亿美元用于从萨格勒布和其他内陆地区到亚得里亚海的铁路建设。
威胁美国、英国和法国与这个新国家关系的是让其他一战战胜国同样的苦恼问题，即如何偿还西方盟国的战时贷款。这些西方盟国的战后资本市场不赞成或不能按照战前条款收回战前贷款金额吗？美国的布莱尔贷款是恰当的例证。在塞尔维亚的战时债务能够被谈判降至万美元并且在年正式被支付以前，纽约资本市场阻止了4万美元的第二期布莱尔贷款第一期总计只有1万美元。关于英国战时贷款的协定在年被最终达成，翌年关于法国相当大的战前贷款的协定被最终达成。同时，这个新国家没有受益于国际联盟的贷款，被迫设法稳定其通货。到20世纪20年代末，几笔小额私人贷款仅增加塞尔维亚战前债务的实际值的3%。
在20世纪20年代期间，英国和法国的区域外交专注于防止哈布斯堡王朝君主政体的复辟。基于这个原因，法国的政策逐渐支持由南斯拉夫、捷克斯洛伐克和罗马尼亚协力合作的小协约国。法国外交部还指望加强同波兰的联系，而最初法国外交部曾经反对在年创建由捷克倡导的这套双边联盟。年，关于法国-南斯拉夫军事联盟的一些讨论披露出来，但是终成泡影，这个联盟拥有来自法国的武器贷款。到年时，帕希奇政府缔结了协约国协定，而这个协定只会把南斯拉夫束缚到法国或捷克斯洛伐克的优先权上，没有期望作为奖赏的同法国的明确条约的任何直接前景。当这个条约最终在年年底实现时，它仅产生了一份模糊的军事协议、过时武器的谨慎运送和来自伦敦的“倒退”谴责。
到20世纪20年代中期时，尽管存在关于赔偿和少数民族权利的争论，但贝尔格莱德同奥地利和匈牙利的关系得以改善。年时，斯洛文尼亚人支持的对奥地利卡林西亚的两个地区的要求已经失败。违反南斯拉夫最终在年签署的国联关于少数民族权利的协定，奥地利人的官员和教师在斯洛文尼亚遭到免职，像其在卡林西亚的斯洛文尼亚族同行一样。斯洛文尼亚人民党领导人科罗舍茨阁下在年试图同奥地利总理伊格纳茨塞佩尔纠缠这个问题，但是帕希奇的外长克拉伊宁契奇已经对这个斯洛文尼亚人的立场感到厌烦。当南斯拉夫军队年从佩奇地区撤退时，宁契奇也推动同霍尔蒂海军上将的匈牙利建立合乎礼仪的正式关系。到年时，这两个国家准备签署一项协定，以结束关于匈牙利赔偿的长期争端，这个协定包括一些煤炭运输的承诺在内。
没有朋友的匈牙利政府接受了这种改善，尽管在伏伊伏丁那超过40万的匈牙利人缺乏政治代表。正如已经指出的那样，匈牙利人被拒绝给予参与战后土改政策的权利和在年立宪会议选举中的投票权。到年地方选举提供一些匈牙利人的代表为止，当地超过50万的塞尔维亚族多数居民加上7万克罗地亚人，或被称为“布涅瓦茨”的原信奉天主教的塞尔维亚人勾结贝尔格莱德的政府各部，一直控制这三个省的地方政府。这一年的国会选举看见第一批匈牙利代表真实就职。
在年以前，这个新国家同保加利亚的关系没有像期望的那样糟糕，其同希腊的关系也没有像期望的那样良好。在两次世界大战之间的整个时期，保加利亚对马其顿的民族统一主义要求的阴影威胁着南斯拉夫和保加利亚的关系。这种民族统一主义要求在年的第一次巴尔干战争中被塞尔维亚挫败，并且在战后协议中再次被挫败。在年，来自马其顿和色雷斯的22万难民涌入保加利亚，他们为“马其顿内部革命组织”的自治论者和种族优越论者派别提供了人力。然而，像我们已经看到的那样，自相残杀的战争将缩减每一方的实力。保加利亚农民国家联盟的首相亚历山大史丹姆波利斯基已经同意减少边界袭击，并且接受南斯拉夫对“南部塞尔维亚”的主权。此事以年签署联合的《尼什条约｝订而达到最好境界。正是因为签署《尼什条约》，亚历山大史丹姆波利斯基此后不久被暗杀。“马其顿内部革命组织”在暗杀中所起的突出作用，立刻不出所料地被视为这些改善的关系的终结异事实上，这些改善的关系持续到年。帕希奇政权重视这些改善的关系，将其作为防止任何保加利亚同意大利联盟的一种方式。年12月也存在这种短暂的努力，即把来访的保加利亚首相亚历山大灿可夫争取过来，结成新的反布尔什维克阵线。帕希奇和普里比切维奇的联合政权已引起英国和法国对布尔什维克威胁的注意，作为继续取缔拉迪奇的农民党的一种理由。与同保加利亚关系的持续缓和相比，更重要的是同希腊关于到萨洛尼卡港的通道的长期争端。
到年时，一家贝尔格莱德的辛迪加从原来法国公司的余部购买了该铁路的必要权利。希腊当局拒绝除希腊人雇员以外的任何人在该铁路上工作，并且故意拖延让予南斯拉夫人的一个自由港。他们甚至抵制这种要求，即停止称呼马其顿的斯拉夫居民为希腊的马其顿“保加利亚人”。年时，贝尔格莱德政府威胁宣布放弃年同希腊的联盟条约。直到年一项妥协协议才表面上解决了这个争端，但是当商定协议的潘加洛斯将军的希腊政府被推翻时，这个争端迅速再度出现。在希腊人方面，最终决议不得不等待埃莱夫韦尼泽洛斯在年再度执政；法国外交官于是敦促亚历山大国王同希腊签署一项协定，作为对减免塞尔维亚欠法国相当多的战前债务的报答。南斯拉夫同阿尔巴尼亚的麻烦关系与意大利涉足这个小国不无关系。阿尔巴尼亚陆地被这个新王国和希腊环绕，而其距意大利本土不到50海里。年巴黎和会的秘密协定许诺给予所有3个邻国一些阿尔巴尼亚的领地，并且所有3个邻国在这些领地驻有军队。但是在年6月，当地阿尔巴尼亚人一度赶走了意大利军队，后来的意大利政府放弃了在那里的影响力。帕希奇政府也继续其干涉政策。密德瑞特斯地区西北部的一群阿尔巴尼亚族天主教徒在年试图建立一个南斯拉夫人支持的边界共和国，但是意大利支持的阿尔巴尼亚族教徒迅速镇压了它。
到年年末，被国际承认的阿尔巴尼亚政府发现帕希奇政权仍然不愿意承认其边界，而列强在年大体上已经确定这一边界。年来自科索沃的阿尔巴尼亚族难民建立了科索沃民族解放委员会。通过支持科索沃民族解放委员会，地拉那也促成了同这个南斯拉夫国家正在进行的争端。几名委员会成员成为随后几年阿尔巴尼亚政府中的部长。贝尔格莱德断言他们应对持续不断的暴力事件负责，这些暴力事件由游击队越过边界袭击科索沃而引发。
结语：南斯拉夫人的新国家在议会制度下重新发展和制定了工业、金融和经济政策，改变了当时的政治环境，并重申了第一次世界大战中塞尔维亚的要求，要求控制从其南部边界到萨洛尼卡的老东方铁路和在那里的自由港。